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投后估值公式是如何夸大估值的？有没有什么办法，能够在不利环境下、以及不做假的情况下（比如把融资金额的货币单位从人民币偷偷换成美元），仍然确保创业公司的估值处于上升状态？答案是有，公司只要让后面进入的投资人享受一些特殊权利就行。那么以更高估值进入的投资人是“愚蠢的接盘侠”吗？当然不是，这些特殊保护条款可以确保在不利状态下，将其他股东的利益转移到自己身上。

样本中独角兽公允价值和投后估值总览。几项指标分别为：投后估值（PMV）、公允价值（FV）、PMV夸大FV的百分比（ΔV）、PMV夸大普通股股价的百分比（ΔC）。图片来源：Squaring Venture Capital Valuations with Reality，Strebulaev and Gornall

2018年1月，央行官网发布《关于百行征信有限公司（筹）相关情况的公示》，百行征信业务范围是个人征信业务，注册资本人民币10亿元，中国互联网金融协会持股36%，芝麻信用、腾讯征信等8家试点机构分别持股8%。对此，业内人士认为，总体来看，个人征信市场化空间缩小了。自此之后，所谓的“个人征信机构”不再提个人征信，更多提智能风控等服务。

IPO棘轮（IPO Ratchet）：IPO棘轮条款是对投资者有利的反稀释工具，当企业IPO不及预期，不得不以低于投资者投资的价格发行时，棘轮条款为前期进入的投资者提供额外保护，即给他们提供免费股票，以使其每股平均成本摊低到新投资者支付的价格。很多独角兽公司为他们最近的投资者提供了IPO棘轮，以确保这些投资者在IPO中至少能够收支平衡。

4、做市商为履行做市义务进行的大量、连续、频繁申报和成交，不构成异常交易行为。伦敦所主板高级上市企业的市场特征及与上交所A股企业的对比伦交所主板市场上市体系简介伦敦证券交易所是一个具有多层次资本市场的证券交易所。如果根据板块来划分，伦交所提供了主板（Main Market）和另类投资板（Alternative Investment Market，AIM）两类主要的股票板块。AIM类似于我国的创业板，主要是为上市条件还不足以达到主板的成长企业提供融资渠道。

中泰证券分析师杨畅认为，总体物价水平温和为扩大内需预留了政策空间，在加快调整结构与持续扩大内需结合的大方向下，促消费有望得到后续政策支持。责任编辑：牛鹏飞中新网5月11日电 英国《金融时报》中文网11日发表评论文章称，西方政治的驱动力是什么？近年，这个问题的答案从经济问题转向了移民问题。无论是推动特朗普当选，还是英国“脱欧”公投结果，都反映了对移民的担忧情绪：特朗普承诺建美墨边境墙，英国“脱欧”人士誓言从欧盟“夺回对边境控制权”。